黄金方面： 上周公布了美国8月非农数据，数据不及预期，市场加大了对美联储9月降息的押注，基本面上对黄金较为有利，技术面上也为上攻形态，多方大概率还在继续酝酿攻势。 美国8月季调后非农就业人口为14.2万人，不及市场预期的16万人，但略高于前值的11.4万人。失业率从前值的4.3%降至4.2%，但仍高于美联储定义的充分就业，就业市场变冷。 美联储理事沃勒表示，如果合适将支持“提前”降息，且如果有必要，他将支持更大幅度的降息。市场加

黄金方面： 芝商所“美联储观察”显示，在隔夜JOLTS报告发布后，降息50个基点概率一度升至50%，此后逐渐回落至45%，但仍要明显高于前一天的38%。与此同时，利率期权市场的交易员们近日也开始大幅增加对美联储降息50个基点的押注。 对于利率市场的押注，市场仍存在较大分歧。有经济学家发出警告称，美联储本月大幅降息可能会引发市场恐慌，因为降息50个基点意味着给市场传递的信号“太夸张”。摩根大通资管负责人则认为，最初以50个基点幅度

黄金方面： 昨日（9月4日）晚间，美国劳工部公布的7月职位空缺录得767.3万人，低于预期的810万人，为2021年年初以来的最低水平，裁员人数增加，工人需求放缓。这可能引发美联储官员的担忧，就业增长放缓，失业率上升，求职者找到工作的难度越来越大，将加剧衰退的担忧。 数据公布之后，美国短期利率期货显示，美联储9月降息50个基点的可能性高于降息25个基点的可能性。 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，通胀和就业现已平衡，更有信心通胀会

黄金方面： 昨日（9月3日）晚间，美国三大股指均出现超过1%的大跌，纳指的跌幅更是超过2%，同时原油的价格下跌加速，黄金短线也快速下挫。 上个月的黑色星期一（8月5日）让人记忆犹新，美股连续三日的大幅下跌令衰退的担忧情绪直线上升，不过随着美国的部分数据走好，市场情绪得到平复。 从历史经验来看，9月份是过去十年标普500表现最差的一个月，统计来看过去四年的9月都是下跌。当下正值非农数据前夕，若失业率表现较差，市场难免进

黄金方面： 欧洲央行在6月的议息会议上开启降息，三大关键利率主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别为4.25%、4.50%和3.75%。市场普遍预期该央行在9月会再次降息，不过欧洲央行内部的分歧越来越大，一些人认为需要关注通胀压力，另一些人则担心经济衰退。 大部分表现鹰派，认为实际增长数据一直优于疲弱的调查结果，经济仍在保持增长；另一少部分鸽派的则认为经济比想象的更弱，一旦就业下降，可支配收入也会随之减少，影响消

黄金方面： 上周美国商务部公布的美国7月核心PCE年率录得2.6%，低于预期的2.7%，与前值持平；7月核心PCE月率录得0.2%，与预期和前值一致。整体符合预期，对美联储降息押注的影响较小，不过在一个月之前，市场就已经开始押注美联储将在9月开始启动降息，只是降息的幅度还未确定。美联储主席鲍威尔就曾表示调整政策的时机到了，表明降息的可能性很大。 本周将会公布备受关注的非农数据，需密切留意，特别是失业率的表现直接关系到美联储降息

黄金方面： 周四（8月29日）公布美国第二季度实际GDP年化季率修正值录得3%，超过市场预期以及前值的2.8%，数据显示美国经济并没有想象中那么差劲；同时公布的美国截至8月24日当周初请失业金人数录得23.1万人，略低于市场预期的23.2万人，以及前值的23.3万人，就业市场略有改善，将打压9月份大幅降息的预期，金价恐将承压。 另外以色列和哈马斯同意暂时停火来为儿童接种疫苗，次数为三次，每次三天，警惕金价回调风险。 技术面：日线上，上一

黄金方面： 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲时候“放鸽”，表示政策调整的时机已经到来，暗示9月美联储降息已经成为定局。而接下来市场交易的主线将会转向美联储降息幅度的多少。 倘若接下来美国经济数据进一步走软，美国经济陷入衰退的预期升温，那么降息的空间就将更大，黄金价格就有进一步冲高的可能。相反，投资者需要警惕通胀或者就业数据超预期对大幅降息预期的压制，进而导致金价回落的风险。 技术面：日

黄金方面： 国际金价在上周首次突破2500美元/盎司后继续保持强势，需要指出的是，眼下黄金的强势是建立在2023年全年涨幅超过13%的基础之上。已经开始有机构（惠誉和花旗）预测，随着美联储政策会议临近，明年金价将触及3000美元水平。 上周世界卫生组织总干事谭德塞宣布，猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC）”。历史上，世卫发出七次最高级别警报，分别是甲型H1N1流感（猪流感）、脊髓灰质炎（小儿麻痹症）、埃博拉（2）、

黄金方面：根据经济学家的调查显示，预计欧洲央行可能会在明年年底前的每个季度都下调一次利率。也就意味着，到明年年底将降息六次（累计150个基点），下调至2.25%。美联储自去年10月以来一直将利率保持在5.25%-5.50%区间，并暗示若通胀继续降温，最早可能在9月的议息会议上开始降息。美国银行首席执行官表示，如果美联储不尽快开始降息，美国的消费者可能会感到沮丧，消费是美国经济的关键支柱之一，曾多次助力美国避免经济衰退。技术面

黄金方面： 上周六（8月10日），美联储理事鲍曼表示，5月份和6月份的通胀进展令人欣喜，但通胀率仍高于2%的目标，通胀仍存在上行风险，劳动力市场持续强劲。 本月初公布的失业率大幅上升，达到了2021年10月以来的最高水平。鲍威尔在此前的会议上表示，整体数据、不断变化的前景和风险平衡需要综合考虑，并且还需通胀信心和劳动力市场保持一致，如果满足这一要求，最早可能在9月的会议上降息。 技术面：黄金上周开盘大幅下跌， 随后收回大

黄金方面：隔夜黄金多头进行了一系列反击，但明显上攻乏力，短期的下行压力依旧很大，甚至不排除日内创新低的可能，中期趋势也可能被破坏，市场情绪也依旧较为紧绷。随着美国一系列经济数据不理想，市场也加大了对美联储9月降息的押注，美联储官员的立场也变得偏向鸽派，但高盛CEO却提出相反观点，他认为美国经济发展平稳，没有衰退 ，美联储不会采取紧急降息的动作。继全球金融市场的黑色星期一后，市场终于回归理性，前期暴跌的市

黄金方面： 上周公布了美国7月非农数据，数据难言乐观，理论上利多黄金，但黄金虚晃一枪后快速回落，形态上对多方较为不利，当前市场可能不太理性，操作上最好以防守为主。 美国7月季调后非农就业人口为11.4万人，是今年4月以来的最小增幅，远低于预期的17.5万人，令市场失望的是失业率已经上升至4.3%，连续两个月高于4%，这或许说明美国的就业市场已经放缓，需要政策支持。 由于失业率再次上升，美银、花旗、高盛等投行的经济学家调整了

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黄金方面： 今年以来，受美联储降息预期、地缘政治局势紧张等多重因素影响，国际金价续创新高。世界黄金协会（WGC）近期的调查显示，未来一年预计有约20家央行增加黄金储备，这是该协会2018年开始黄金储备调查以来的最高水平。 美东时间周二（7月23日），美国副总统卡玛拉·哈里斯在威斯康星州的密尔沃基进行了首次竞选集会演讲。哈里斯在17分钟的演讲中“火力全开”。尽管哈里斯来势汹汹，不过特朗普并无惧色。特朗普在同日表示，他有信

黄金方面： 美国副总统哈里斯当地时间周二（7月23日）首次以总统候选人的身份赴威斯康星州进行竞选活动，自从拜登上周日宣布弃选连任后，哈里斯已成为“事实上”的民主党总统候选人。美联社调查显示，哈里斯将获得超过2500名党代表支持，远超所需的1976名。 在民主党更换总统候选人之际，CME美联储观察显示，美联储8月维持利率不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%，美联储到9月维持利率不变的概率为6.8%，累计降息25个基点的概率为90.8

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黄金方面： 隔夜黄金在刷新历史记录后归于平淡，上升动能走弱，短线获利盘平仓的迹象明显，短线对金价形成一定的压力，投资者应谨防黄金在狂热的情绪中走向落寞。 凌晨美联储公布了记载12家地方联储系统经济状况和轶事的《褐皮书》，《褐皮书》显示，美国的就业仅“略有增加”，职位空缺数量也开始下降，美国的就业市场正在降温。 在12个地方联储中，有5个地区的经济活动处于平稳或者下降的状况，较上一份报告足足多出了3个，企业的普

美国财长耶伦在众议院的听证会表示，租金和住房成本是美国通胀高于预期的主要原因，但这些因素会慢慢消失，相信随着时间的推移，通胀会继续下降。 对于降息，市场的争论非常激烈，一种观点认为，随着美国经济增长放缓，通胀缓和，美联储有望在9月开始降息；另一种观点认为特朗普若入主白宫，美国通胀势必再次抬头，美国的利率可能变得更高。 关于美国通胀未来走向的讨论越来越激烈，使得美联储的货币政策更加扑朔迷离。今晚将公布美

黄金方面：上周美联储发布了2024年上半年《货币政策报告》，概述了对美国经济的评估，同时强调了在通胀放缓的背景下，其政策独立性是非常重要的。报告还认为，在有足够信心回到2%的通胀目标之前，不会轻易调整利率区间。不过，鲍威尔上周在公开场合的讲话中表现相对鸽派，表示通胀回到政策目标方面已经取得了相当大的进展。对此有分析认为，美联储启动温和宽松周期的倾向性很强，劳动力市场正在回归更好的平衡，经济有滑向衰退的风险

上周五（7月5日），美国劳工部公布的美国6月非农数据录得增加20.6万人，预期为增加19万人，前值为增加21.8万人（修正前为增加27.2万人）。非农就业数据与预期相差不大，但失业率从4%上升至4.1%，表明美国的失业率正式越过4%的关口，从历史经验来看，在加息周期尾声，通胀一旦越过4%，失业率上升的速度将会加快。 据CME“美联储观察”公布的数据显示，美联储8月维持利率不变的概率为95.3%；9月维持利率不变的概率为24.8%，降息25个基点的概率为71.8%

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黄金方面：欧洲央行（ECB）行长拉加德昨日（7月2日）表示，由于欧元区就业市场依然强劲，目前也还没有足够的证据表明欧元区的通胀威胁已经过去，现在宣布胜利还为时过早。拉加德的上述讲话加剧了市场对欧洲央行本月暂停降息的预期。同日，美联储主席鲍威尔在布鲁塞尔欧洲央行总部进行的中央银行论坛上表示，美联储在通胀方面取得了很大的进展，但美联储仍需要看到更多“良好的数据”。美联储在决定降息政策利率前需要更多信心，美联

先说说基本面油价冲高回落为6月收尾，这也是上半年的最后一个交易日。随着获利了结资金离场，油市的火热氛围开始有所降温，这轮反弹行情似乎也到了一个拐点。油价在6月4日欧佩克+会议触底之后从最低点反弹了10美元，最大涨幅超13%，虽然受困于国内终端消费疲弱，同期表现明显弱于欧美油价的我国SC原油反弹幅度也一度超过了10%。这是原油上半年表现最为强劲的阶段性行情。 再看看技术面：原油上周五冲高62.3后回落，这个位置也是日线扩张

黄金方面：隔夜黄金保持强势上攻势头，价格创下近期新高，也激励了市场做多的热情，美国疲软的经济和堪忧的通胀前景，让黄金再度炽手可热，短期内黄金价格依旧值得期待。美国上周初请失业金人数为23.8万人，略超预期的23.5万人，劳动力市场总体稳定。但5月份美国新屋开工量下降5.5%，为四年来最低水准，新屋开工量也从4月份的135万套降至128万套，美国经济有降温的可能。市场认为，为避免经济出现衰退，美联储应尽早开启降息周期，较低的

原油方面：在本月的OPEC+大会之后，由于市场预期未来OPEC+将增加产量，油价大幅下挫。但随著OPEC+再次保证，将根据市场情况暂缓或取消从今年第四季度开始提高产量的计划，油价直接V型反转，持续上涨。另一方面，OPEC和EIA两大月报均上调了全球今年的原油需求预期，提振了市场信心。同时，投资者仍担忧中东爆发更大范围的战争，以色列军方表示，黎巴嫩真主党向以色列跨境开火的力度加大，可能会导致冲突严重升级。技术面：原油近两周持续上

黄金方面：昨日（6月18日）纽约联储主席威廉姆斯表示，美国经济正在朝著正确的方向发展，随著通胀压力缓解，利率将在未来几年逐步下调，但拒绝预测美联储开始降息的时间。同时还重申了美联储的首要任务是确保通胀回到2%。美联储巴尔金表示自去年以来，数据波动不定，政策前景不明。降息一次然后维持利率不变是合理的，始终保持开放的态度。综合来看，美联储在降息的问题上保持谨慎，较市场预期显得更为“鹰派”，打压降息预期，对黄

先说说基本面：花旗(Citi)分析师为石油市场描绘了一幅黯淡的图景，预测到2025年油价将大幅下跌。根据他们的最新报告，他们预计布伦特原油价格将跌至每桶60美元，与目前的市场预期相比，下跌幅度超过20%。报告显示，虽然短期波动可能导致一些上行风险，但长期趋势是看跌的。尽管欧佩克+努力减产，但预计到2025年全球石油市场将出现过剩，这被认为是悲观前景背后的主要原因。花旗建议石油生产商对冲潜在的价格下跌，并建议投资者通过建立空

黄金消息面解析： 周五（5月17日）美市盘中，ICE美元指数周五晚盘涨幅0.15%，报104.642。黄金现价涨幅1.09%，报2408.09美元/盎司。 美国劳工统计局周三发布的报告显示，经过季节性因素调整后，美国4月消费者物价指数(CPI)同比上涨3.4%，符合预期，3月CPI同比涨幅为3.50%。 美国4月CPI环比上涨0.3%，低于预期的0.40%，3月CPI环比上涨0.40%。这是6个月来美国CPI涨幅首次回落。这些通胀数据对美联储的作用是，它为他们今年晚些时候降息奠定了第一个基础。消费者

黄金方面： 近期公布的美4月未季调CPI年率录得3.4%，基本符合预期；4月季调后CPI月率录得0.3%，略低于市场预期的0.4%，显示美国的物价水平有所回落。另外公布的美零售销售月率录得0%，低于市场预期的0.4%。 隔夜公布的初请失业金人数不及市场预期。月初公布的美非农就业数据明显放缓，叠加近期公布通胀数据小幅下行，显示美经济增长或将放缓，推升了美联储提前开启降息周期的预期，短期或将利好金价。 技术面： 日线上，行情冲高回落收较长上

　　受美国CPI数据影响，美元大跌，现货黄金暴涨近28美元，收盘位于2385美元/盎司附近水平。周四亚市早盘，金价延续涨势，目前已经突破2390美元/盎司关口。 　　消息面解读： 美国劳工统计局周三发布的报告显示，经过季节性因素调整后，美国4月消费者物价指数(CPI)同比上涨3.4%，符合预期，3月CPI同比涨幅为3.50%。受助于美元走软以及美国国债收益率下降，此前数据显示美国4月消费者物价涨幅低于预期，零售销售数据（俗称“恐怖数据”）弱于市

　　受美国CPI数据影响，美元大跌，现货黄金暴涨近28美元，收盘位于2385美元/盎司附近水平。周四亚市早盘，金价延续涨势，目前已经突破2390美元/盎司关口。 　　消息面解读： 美国劳工统计局周三发布的报告显示，经过季节性因素调整后，美国4月消费者物价指数(CPI)同比上涨3.4%，符合预期，3月CPI同比涨幅为3.50%。受助于美元走软以及美国国债收益率下降，此前数据显示美国4月消费者物价涨幅低于预期，零售销售数据（俗称“恐怖数据”）弱于市

　　黄金技术分析： 　　黄金目前仍承压，还是处于震荡范围之内；接下来10均线2320逢低一线是短期关键位置，一旦重新失守破位此处，就意味着还会反复去试探2280低位；也只有大阳或连阳有效突破站稳通道反压线2363，才能迎接多头的趋势上攻概率。 　　黄金当前关注2360-2365一线压制情况，也是今日反弹认为比较极限的压力位，关键支撑66日均线2320和年均线2300；下跌通道有所打破，等待酝酿新的通道；短线支撑关注2337、2330，往下是年均线2320支撑

　　市场解读： 　　在美元有所回升以及本周晚些时候美国生产者价格指数 (PPI) 和消费物价指数 (CPI) 公布之前，金价仍处于弱势，促使黄金价格重新测试2330美元/盎司区域。美国经济数据喜忧参半，美元走势渐缓，美国国债收益率下降，周一金价从2365附近大幅回落，反过来又削弱了市场对美元的兴趣。市场准备迎接美国(US)繁忙的经济会议，其中包括通胀数据、零售销售数据以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔5月14日的讲话。 　　周一早些时候，美联储

　　周五（5月10日）亚市早盘，现货黄金小幅冲高，最高触及2348.26美元/盎司，较周三收盘价上涨近40美元。金价在周四攀升了1%，收报2345.87美元/盎司，此前美国劳工部公布的最新数据显示，上周美国初请失业金人数的增幅超过预期，从而加强了市场对美联储将在今年晚些时候降息的押注。另外，以色列打击拉法东部，停火谈判无果而终，也给仅仅提供避险支撑。 尽管面临货币政策和收益率变化的压力，黄金仍继续受益于其避险资产的地位。地缘政治