标题:双汇发展经营向好 重申推荐 双汇发展北京NDR路演纪要
发布日期:2016-04-12 16:56:03
内容: 公司近况 我们为双汇发展在北京举办了NDR 路演。我们预计公司上下游业务改善成效将于1Q16 起显著体现,公司目前经营趋势向好,估值仅15 倍,股息率6%,吸引力凸显,重申“推荐”评级。 评论 美式新品,重中之重。管理层再次表达了对低温西式产品的战略聚焦及对Smithfield 美式产品的高度重视。Smithfield 新品吨价和吨利约为普通产品的2 倍,若能上量将有效推动肉制品业务量利齐升。在推广上,公司用时1 个月进入了50 个重点城市3100 家重点商超,以专区、专柜、专员的形式品尝促销,快速实现品牌宣传;此后还将进入星级酒店、高档连锁餐饮、高端便利店等渠道,并配合央视、地方卫视、高铁、机场、网络等宣传。我们认为西式低温产品将成为公司未来几年的重中之重,在公司十三五规划中,西式低温产品占比将提升至50%。 进口猪肉将有效平抑成本压力。15 年猪价快速上涨时,公司仍然实现了利润的正增长,这充分说明了其成本控制的实力。预计16年低价进口猪肉量增加将助力肉制品吨成本维持稳定。原料的多元化和全球化供应将是双汇追求的长期目标,在公司十三五末达到100 万吨年进口量的规划中,不仅包括进口肉品类的丰富(如猪肉、牛肉等),还包括对原料全球化布局(如美洲、欧洲、澳洲等)的预期。 屠宰业务坚定上量。在一轮猪周期逐步见顶时,往往是小型屠宰厂加速退出,最利于大型屠宰企业上量的时机。双汇在做大屠宰规模、整合屠宰行业上非常坚定,十三五规划期望实现3000 万头左右的年屠宰量,较现有屠宰量翻番。 经营改善有望于1Q16 起显著体现。我们一直强调的16 年公司屠宰上量、肉制品量利齐升的逻辑有望于1Q16 起得到验证,公司目前经营趋势向好,估值仅15 倍,股息率6%,吸引力凸显。 估值建议 维持原盈利预测,维持目标价与推荐评级。 风险 新品销售低于预期,屠宰上量低于预期,猪价暴涨,食品安全。
发布日期:2016-04-12 16:56:03
内容: 公司近况 我们为双汇发展在北京举办了NDR 路演。我们预计公司上下游业务改善成效将于1Q16 起显著体现,公司目前经营趋势向好,估值仅15 倍,股息率6%,吸引力凸显,重申“推荐”评级。 评论 美式新品,重中之重。管理层再次表达了对低温西式产品的战略聚焦及对Smithfield 美式产品的高度重视。Smithfield 新品吨价和吨利约为普通产品的2 倍,若能上量将有效推动肉制品业务量利齐升。在推广上,公司用时1 个月进入了50 个重点城市3100 家重点商超,以专区、专柜、专员的形式品尝促销,快速实现品牌宣传;此后还将进入星级酒店、高档连锁餐饮、高端便利店等渠道,并配合央视、地方卫视、高铁、机场、网络等宣传。我们认为西式低温产品将成为公司未来几年的重中之重,在公司十三五规划中,西式低温产品占比将提升至50%。 进口猪肉将有效平抑成本压力。15 年猪价快速上涨时,公司仍然实现了利润的正增长,这充分说明了其成本控制的实力。预计16年低价进口猪肉量增加将助力肉制品吨成本维持稳定。原料的多元化和全球化供应将是双汇追求的长期目标,在公司十三五末达到100 万吨年进口量的规划中,不仅包括进口肉品类的丰富(如猪肉、牛肉等),还包括对原料全球化布局(如美洲、欧洲、澳洲等)的预期。 屠宰业务坚定上量。在一轮猪周期逐步见顶时,往往是小型屠宰厂加速退出,最利于大型屠宰企业上量的时机。双汇在做大屠宰规模、整合屠宰行业上非常坚定,十三五规划期望实现3000 万头左右的年屠宰量,较现有屠宰量翻番。 经营改善有望于1Q16 起显著体现。我们一直强调的16 年公司屠宰上量、肉制品量利齐升的逻辑有望于1Q16 起得到验证,公司目前经营趋势向好,估值仅15 倍,股息率6%,吸引力凸显。 估值建议 维持原盈利预测,维持目标价与推荐评级。 风险 新品销售低于预期,屠宰上量低于预期,猪价暴涨,食品安全。