日本房市、股市攀升并不能说明什么，论房市，虽然现在房价更低，但现在日本房地产业的GDP反而更高了。
股市上，虽然现在股价变低，但是股市总市值反而比当年更高了
而且泡沫时期日本虽然房价暴涨，但是CPI却是历史上（除停滞后时期以外）增长最慢的时候，一度增长甚至不到1%。主要是因为第二产业的产量剧增导致市场供应充足，价格下降。
例如1987年，日本CPI仅增长0.5%，同期欧美CPI增长均较快，日本当年的一些分项价格变化如下：
变化最大的是住房：增长了45%
其余大部分都下降
食物价格+1.9%
教育+1.7%
电、水、燃气费 -11.1%
医疗费 -3.2%
娱乐费+0.7%
家具装修等 -15.5%
电器电子产品 -16.2%
交通费-11.1%
服装-8.5%

还有说汇率高估的，但事实呢？日元汇率暴升这么多，也丝毫没有影响本币增速，制造业甚至迎来第二春。当然91年以后包括引发银行危机是另一回事。

@Irredentis

股灾之后就不行了

那段时间除了美国的发达国家汇率都涨了，不能全怪汇率。日本体制问题，可能是初创企业处境和阶层固化的问题。

之前在网上找的 阶层固化

除了日本自己有问题，美国也施加影响，对日本产品配额，日本还配合。这一点其他发达国家没有。
汇率涨老龄化是发达国家共有的问题，是次要因素。日本的体制问题和美国的影响是主要因素。