从2019年的业绩来看，兑吧两大业务仍处于高速发展之中，基本面良好。即使2020年的业绩将受到公共卫生事件爆发的影响，但兑吧目前的股价已处于超跌状态，市场过于恐慌宏观经济疲软对互动广告的影响。基于以下几个方面，笔者认为兑吧的内在价值已明显被低估。
其一，良好的盈利和优质的现金流凸显了兑吧优于同业的抗风险能力。兑吧报告期内的经营活动现金流入净额为2.41亿元，同比2018年为流出740万元，实现指数级增长。同时兑吧的现金及金融资产储备高达12.94亿人民币。充沛的现金储备为业务经营提供了强有力保障。
疫情正在改变原有的市场竞争格局，长尾企业及仍处在烧钱阶段的创业公司或将面临淘汰出局，市场份额被释放，兑吧出色的现金储备为其穿越行业周期获得未来发展赢得了先机。
2019年时，兑吧的经调整净利率为20.6%，较2018年提升2.6个百分点，盈利能力有所增强。这主要得益于业务的规模效应以及运营效率的提升。
其二，高度聚焦利润和效率的高质量增长战略为其构建起具有核心优势的长远发展格局。
兑吧不追求“以价换量”的盲目扩张，而是通过高质高效的产品和服务锁定业内头部客户，口碑效应下客户规模实现高质量增长。该发展策略的关键在于，业内头部优质客户的需求相对中小企业更加稳定，与KA大客深度绑定后，不仅能有效抵御行业的下行风险而且能够保证业绩增长的确定性和连续性。
其三，线上营销需求爆发下SaaS产品化再升级拓宽盈利边界。2020年的公共卫生事件爆发后，更多企业开始接纳更高比例的在线业务，轻量、通用的SaaS正在席卷市场。
这为兑吧SaaS向全行业拓展提供了契机。兑吧在SaaS领域已经积累了丰厚的数字化、智能化的手段和经验，随着向全行业扩张的脚步加快，将找到更多切入口，为客户提供更多价值，一季度的数据已经证明。如果不出意外，SaaS产品的营收相比2019年翻倍没有多少疑问。
其四，创新驱动内生增长力收获更高市场溢价
兑吧以创新驱动效率，同时提升流量质量、流量利用率为核心要素的内生经营能力；以高点击转化率作为强力支撑点，在广告主和流量主两端取得长期竞争力。
公司全年毛利率高达34.4%，其中上半年31.30% ，下半年37.10%较上半年提高，毛利率远高于同业公司这也显示了兑吧极强的市场定价能力。净利率的不断提升也反映公司超强的盈利能力，2019年度兑吧的净利率为20.6%，在整体环境艰难的2019年同比仍然提高了2.6个百分点。
4月1日，招银国际发布公司研究报告，给予兑吧买入评级，目标价3.5HKD，目前股价距离这一目标仅有一步之遥。
根据著名的诺兰阶段理论，企业的信息化成长遵循S形曲线，同时IT领域的每一次重大技术变革，都将推动企业进入新的循环。从微机时代进入互联网时代，企业第一次意识到了IT应用对企业发展的重要战略性作用。21世纪的移动互联网时代，C端用户行为习惯的改变作用于企业商业模式，基于移动互联网开展的新型业务大行其道，SaaS开始率先崛起。
从短期看，公共卫生事件对兑吧2020Q1或将有正向影响。一方面宅经济流行，企业将更多费用投入到移动互联网中，特别是互动广告的营销里；另一方面，SaaS业务开始成为兑吧新的增长引擎。
兑吧此前的下跌，主要是小非的减持。但从市值角度而言，以最保守的PB估值来看，兑吧当前市值对应的PB仅有1.52倍，而微盟为7.1倍，中国有赞（创业板）为3.19倍，且兑吧为业绩仍处于快速增长的互联网企业，如此相比低估已十分明显。长期看，价格终将向价值回归。