导语
①也门胡塞武装称袭击以色列船只和美军驱逐舰；
②集运市场淡季不淡，多条航线运价上涨。
事件驱动
也门胡塞武装称袭击以色列船只和美军驱逐舰。
也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚当地时间4月30日宣布，胡塞武装分别在红海和印度洋对以色列船只“基克拉泽斯”号（CYCLADES）与“猎户座”号（MSC ORION）进行了袭击。此外，胡塞武装还宣称对红海上的美军驱逐舰进行了袭击。以色列和美国方面对此暂无回应。
集运市场淡季不淡，多条航线运价上涨。
尽管目前尚处于集装箱海运市场传统淡季，但近期马士基、达飞、赫伯罗特等头部船运公司纷纷披露航线运价上调信息，涨价覆盖亚洲至欧洲、北美洲、南美洲等多个方向的航线。
具体来看，5月份以来，船运公司纷纷涨价。以达飞为例，自5月15日起，其亚洲至北欧航线上调至2700美元/TEU（长20英尺集装箱）、5000美元/FEU（长40英尺集装箱），分别上涨500美元/TEU、1000美元/FEU，涨幅分别为23%、25%。
推动集装箱海运航线涨价的原因来自多方面，科方得智库研究负责人张新原表示：“一是需求端边际向好，二是红海绕行在提升成本的同时导致供应链紧张，三是部分航线进入长期协议签约的关键时期，促使船公司上调价格。”
行业透视
受运价上涨驱动，航运板块单季度板块营收业绩同比增长。
2024Q1整个航运板块营收1015亿元，同比+8%，归母净利润124亿元，同比+3%。增长主要系红海事件影响，集运景气回升，对板块影响较大。
集运运价回升，油运景气持续。2024Q1CCFI 指数平均为1290.49 点，同比+18.8%；PDCI 指数平均 1126.6 点，同比-26.8%；BDTI VLCC-TCE 平均为 45741.24 美元/天，同比+28.2%；BCTI 指数平均为1066.35点，同比+16.7%。
2023 年航运板块业绩分化。2023 年中远海控归母净利润-78%，中远海能+130%，招商轮船-5%，安通控股-76%，中远海发-64%，招商南油+9%，中远海特+30%，中谷物流-37%。1Q2024，中远海控归母净利润-5%，中远海能+13%，招商轮船+23%，安通控股-38%，中远海发+12%，招商南油+65%，中远海特-13%，中谷物流-36%。
红海危机影响范围扩大，海运供需收紧。
红海危机的影响正逐步扩大，也门胡塞武装领导人已命令该组织对从地中海前往以色列港口的所有船只发动袭击，而此前也门胡塞武装也曾攻击位于印度洋的船只，意味着红海危机的影响范围可能扩大至地中海和印度洋。
红海危机导致更多船只不得不避开红海航线绕行非洲好望角，造成了全球性的集运阻塞，使得集运业在新增运力交付创记录的同时出现了供需收紧的问题。全球集装箱航运业龙头马士基预测，红海危机将导致全行业在远东-地中海和远东-北欧航线上的实际运力减少15-20%。
此外，国际海事局IMB在2024年一季度报告了5起索马里海盗活动的事件，索马里海盗活动增加可能进一步影响绕行非洲的船只。
全球海运龙头多次提高运费。
受海运业供需格局紧张和绕行导致的成本费用大涨影响，近期全球海运龙头多次提价或征收附加费，如马士基表示将加收旺季附加费和其他附加费用。由于此前集运价格波动较大，仍有较多企业尚未与班轮公司签订长协，预计本轮航运业的大幅提价将导致未来一年长协价格中枢进一步提高，增厚海运企业利润。
对俄制裁加大或致大量油轮运力被剔除。根据信德海事和BRS，目前全球运输受制裁的石油货物的影子船队约有787艘油轮，约占全球船队的8.5%，而去年年底仅为675艘。由于俄油运输带来的可观的利润，越来越多的油轮加入了影子船队。
近期美国逐渐加大对影子船队的制裁力度，随着监管逐渐严格，可能导致这部分运力被从正常油运市场中剔除，使得油运运力进一步下降、加剧油运价格波动幅度。
5月9日，船司陆续宣涨6月运价，达飞公布上海-欧基港6月初线上FAK运价，大柜报为6000 美金，马士基大柜报价上调至5500美金。SCFI近期表现强势。
截至5月10日，SCFI收2306点，周环比+18.8%；其中美西、美东、欧洲、地中海周环比+22.0%、+19.3%、+24.7%、+21.0%；SCFI2024Q2均值1904点，同比+93.6%。
运价超预期背后，核心或在于地缘扰动下，绕行对有效运力的消耗。
1）供给端：以典型远东-欧洲航线测算，绕行单程效率损失 29%。在红海事件影响下，船司大量绕航，最新 7 日移动平均通行量（按总吨计），较 23 年 12 月 1 日下降 89%，通行效率明显下降。据克拉克森此前的数据统计，以集装箱典型航线（远东-欧洲）测算，绕行单程效率损失 29%。
2）需求端：货量逐步回暖，克拉克森预测供需差或转正。淡季过后，货量逐步回暖，部分船司出现供应紧俏，船司开启宣涨。同时由于绕航，船期延迟等现象，货主出于供应链稳定性，或提早备货，以及在欧洲奥运会、世界杯等大型赛事的推动下，出货节奏或有提前，带动货量上涨。美线方面，美国零售商联合会 NRF 最新预测，5 月预计 Q2、Q3 进口箱量同比+9.2%/+4.4%；环比+3.6%/+1.8%；上调 Q2 预测1.3%。