商品期权的时间价值与内在价值是期权定价的两个重要组成部分,它们各自代表了不同的经济含义。以下是关于这两个概念的详细解释:
商品期权的内在价值
定义:
期权的内在价值(Intrinsic Value)是指多方行使期权时可以获得的收益的现值。++【财顺期权】简单来说,它代表了期权立即履约(即假定是一种美式期权)时的价值。
计算公式:
对于买入期权(认购期权):内在价值IV = max(0,s - x),其中s为当前商品的市场价格,x为商品的执行价格。
对于卖出期权(认沽期权):内在价值IV = max(0,x - s),其中符号含义同上。
特点:
内在价值衡量了期权实值的程度,只有实值期权才有内在价值,平值期权和虚值期权都没有内在价值。
对于实值看涨期权,其内在价值为标的物价格与行权价格的差;对于实值看跌期权,其内在价值为行权价格与标的物价格的差。
商品期权的时间价值
定义:
期权的时间价值(Time Value)也称为期权外涵价值(extrinsic value),是指期权合约的购买者为购买期权而支付的权利金超过期权内在价值的那部分价值。它反映了期权交易期间的时间风险和市场价格波动程度的风险。
特点:
时间价值可以看作是权利金减去内在价值后余下的那部分价值额。
一般来说,期权的剩余有效时间越长,亦即到期日越远,则期权的时间价值也就越大;反之,时间价值也就越小。
时间价值受到多种因素的影响,如市场波动性、短期利息率、银行和财团的商业活动,以及投资者的主观预期等。
商品期权的内在价值
定义:
期权的内在价值(Intrinsic Value)是指多方行使期权时可以获得的收益的现值。++【财顺期权】简单来说,它代表了期权立即履约(即假定是一种美式期权)时的价值。
计算公式:
对于买入期权(认购期权):内在价值IV = max(0,s - x),其中s为当前商品的市场价格,x为商品的执行价格。
对于卖出期权(认沽期权):内在价值IV = max(0,x - s),其中符号含义同上。
特点:
内在价值衡量了期权实值的程度,只有实值期权才有内在价值,平值期权和虚值期权都没有内在价值。
对于实值看涨期权,其内在价值为标的物价格与行权价格的差;对于实值看跌期权,其内在价值为行权价格与标的物价格的差。
商品期权的时间价值
定义:
期权的时间价值(Time Value)也称为期权外涵价值(extrinsic value),是指期权合约的购买者为购买期权而支付的权利金超过期权内在价值的那部分价值。它反映了期权交易期间的时间风险和市场价格波动程度的风险。
特点:
时间价值可以看作是权利金减去内在价值后余下的那部分价值额。
一般来说,期权的剩余有效时间越长,亦即到期日越远,则期权的时间价值也就越大;反之,时间价值也就越小。
时间价值受到多种因素的影响,如市场波动性、短期利息率、银行和财团的商业活动,以及投资者的主观预期等。