理论上看，无论是连续降息，还是启动降准，都是增加货币供给的手段，但由于中国刺激经济主要逻辑是财政宽松带动信贷宽松，即以政府投资带动信贷增长，进而刺激通胀预期，扩大居民消费和民间投资，因而单纯的降息并不足以影响到私人投资决策。而启动股市则可以带来财富效应，刺激居民消费和投资，并通过搞活股市，为股票发行注册制改革奠定基础，进而为中小创新型企业进行股权融资提供制度安排。
也就是说，考虑到间接融资低效，实体经济需要新产业带动，特别要激活全民创业热情，尽快活跃资本市场就成为重要手段。在政策刺激和主力机构资金推动下，人造牛市初见雏形。
不过，这种方式也是一柄双刃剑。如果股市活跃适度，可以促进直接融资。如果投机盛行，则可能导致另一种泡沫经济。由于存款保险制度即将推出，银行理财产品“刚性兑付”潜规矩难以为继，房地产投资空间不大，社会资金将大量涌入股市。目前股市上涨主要动力是主力投资者买入大盘蓝筹股，特别是券商股成为领头羊。因为市场预期股市活跃，券商经纪收入增加，业绩改善，因而追捧券商股。因为市场购买了券商股，导致交易量增加，实际造成券商营业收入增加，业绩改善，股票价格预期变为现实。这个过程，实际是券商股投资预期“自我实现”的过程，也是一个标准的泡沫经济的逻辑。
根本上看，股市上涨的基础是企业盈利预期的改善，如果明年一季报企业盈利没有明显改善，那么股市或存在较大的调整概率，人造牛市也难以为继。为维持大牛市格局，央行一定会在年初启动降准周期。
电话：0831-8881177
地址：宜宾市翠屏区南岸东区航天路中段49号