标题：中煤能源2015年年报点评：4季度亏损环比扩大 煤化工发展迅速
发布日期：2016-03-24 8:12:59
内容： 商品煤产销同比下滑，4 季度环比下滑。公司2015 年商品煤产量9547 万吨，同比下降14.64%；商品煤销量13772 万吨，同比下降12.22%， 其中自产煤销量9754 万吨，同比下降8.06%，表现好于贸易煤。全年产销同比下降主因行业需求整体弱势，4 季度产销环比分别下降5.69%、2.68%，仍显疲弱。2016 年计划自产商品煤产量8000 万吨。 降本难抵煤价弱势，全年煤炭业务亏损。公司2015 年自产商品煤售价294 元/吨，同比下跌73 元/吨，较上半年下降16 元；自产商品煤成本166.46 元/吨，同比下降29.11 元/吨，较上半年下降12.2 元。弱势行情下公司降本持续取得成效，但仍难抵煤价弱势，全年煤炭业务毛利同比下降30.4%，经营利润亏损24.88 亿元。 煤化工产销高增长，贡献大部盈利。公司2015 年聚乙烯及聚丙烯销量分别为35.3、32.3 万吨，甲醇及尿素销量分别为79.6、175.4 万吨， 同比分别上升35.8%、104.4%。自产焦炭销量同比小幅下降3.6%。总体来看受益于去年下半年以来主要项目陆续投产，全年煤化工产销实现高增长，在产品价格整体弱势的情况下，15 年煤化工业务实现经营利润12.48 亿元，扭亏为盈，部分缓冲煤炭业务亏损的冲击。 4季度煤价弱势，亏损额环比扩大。12 月在需求回暖及低位库存的支撑下港口动力煤价格反弹，但幅度较小，4 季度均价环比下跌，公司4 季度计提减值损失2.29 亿元。整体来看4 季度公司实现归属净利润-8.54 亿元，亏损额环比扩大1.53 亿元。 关注煤化工项目及供给侧改革进展，维持 买入 评级。煤化工业务是公司未来主要看点，关注供给侧改革进展。我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为-0.21、-0.18、-0.16 元，维持"买入"评级。 风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期
发布日期：2016-03-24 8:12:59
内容： 商品煤产销同比下滑，4 季度环比下滑。公司2015 年商品煤产量9547 万吨，同比下降14.64%；商品煤销量13772 万吨，同比下降12.22%， 其中自产煤销量9754 万吨，同比下降8.06%，表现好于贸易煤。全年产销同比下降主因行业需求整体弱势，4 季度产销环比分别下降5.69%、2.68%，仍显疲弱。2016 年计划自产商品煤产量8000 万吨。 降本难抵煤价弱势，全年煤炭业务亏损。公司2015 年自产商品煤售价294 元/吨，同比下跌73 元/吨，较上半年下降16 元；自产商品煤成本166.46 元/吨，同比下降29.11 元/吨，较上半年下降12.2 元。弱势行情下公司降本持续取得成效，但仍难抵煤价弱势，全年煤炭业务毛利同比下降30.4%，经营利润亏损24.88 亿元。 煤化工产销高增长，贡献大部盈利。公司2015 年聚乙烯及聚丙烯销量分别为35.3、32.3 万吨，甲醇及尿素销量分别为79.6、175.4 万吨， 同比分别上升35.8%、104.4%。自产焦炭销量同比小幅下降3.6%。总体来看受益于去年下半年以来主要项目陆续投产，全年煤化工产销实现高增长，在产品价格整体弱势的情况下，15 年煤化工业务实现经营利润12.48 亿元，扭亏为盈，部分缓冲煤炭业务亏损的冲击。 4季度煤价弱势，亏损额环比扩大。12 月在需求回暖及低位库存的支撑下港口动力煤价格反弹，但幅度较小，4 季度均价环比下跌，公司4 季度计提减值损失2.29 亿元。整体来看4 季度公司实现归属净利润-8.54 亿元，亏损额环比扩大1.53 亿元。 关注煤化工项目及供给侧改革进展，维持 买入 评级。煤化工业务是公司未来主要看点，关注供给侧改革进展。我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为-0.21、-0.18、-0.16 元，维持"买入"评级。 风险提示：宏观经济大幅下滑，供给侧改革低于预期
