标题：煤炭供给侧改革系列报告之十五重大事件点评：山西发文查处非法矿井升级利好冶金煤价格上涨 但持续性有待观察
发布日期：2016-04-05 9:33:43
内容： 政策出台背景：近几年来，由于煤炭企业盈利下滑，安全投入不足，安全事故频发，在此环境下，安监系统希望通过减少生产负荷和停止非法矿井生产以及安全监察进行有效遏制事故频发。政策出台与目前进行的供给侧改革关联度不大。 如果 276 天生产日执行，相当于煤炭行业减产16%，但是较难执行：目前煤矿按照日产能乘以330 天工作日进行核定产能，新政要求节假日放假减少有效生产。但是由于停产期间矿井瓦斯、水的抽排以及安全维护不能停止，这些项目又占煤炭生产成本中比重较大，所以煤炭生产企业执行意愿较低，且政府监管难度较大，未来实际对产量影响可能相对有限。 整合矿全部停产停建短期对煤炭供给影响较大，冶金煤价格或将上涨。目前山西五大集团所属整合矿井约200 个，其中生产矿132 座产能1.3 亿吨，建设矿井68 座（已基本停建）。按照目前要求至少停产一个月会对4 月份造成约1200 万吨左右供给减少，约占全国月产量3 亿吨的4%。预计4 月份供给收缩会对价格产生积极影响，预计山西占优势的焦煤、无烟煤价格涨幅较大，持续性有待观察矿井复产速度和查超产的严格程度。 非法矿井停产利好冶金煤价格上涨，但是可持续性尚待观察。目前山西16 座非法生产矿井总产能7940 万吨（实际产量约1.2 亿吨），其中炼焦煤3200 万吨，无烟煤2900 万吨，动力煤1840 万吨，目前要求全部停产，矿井如果关停对炼焦煤和无烟煤供给影响较大。但这些矿井单矿规模大，设备先进，目前盈利状态较好，之前一直属于默许生产状态，未来合法化概率较高。全国目前已经建成手续不齐全矿井总产能约5 亿吨，情况基本类似，预计此轮该部分矿井产量均将会受到影响。因该部分非法矿井产能体量较大，短期停产将会对煤炭行业供给产生较大影响，但持续性可能不强，有待观察 投资建议：供给侧改革呈现全面加速态势，煤炭行业供给过剩格局将加速改善。从自身产能不被去除、具备成本煤质优势角度，推荐阳泉煤业、西山煤电、陕西煤业、兰花科创等四家山西、陕西两省上市公司。以及从事不良资产处置的公司海德股份。