标题：山东路桥上年订单较少拖累业绩 后续转好值得期待
发布日期：2016-04-14 13:57:42
内容： 年新签订单较少+BT项目融资收益减少致使一季度亏损。公司一季度业绩出现亏损，由一下两个方面原因造成：从订单方面来看，是因为公司2015年新签订单较少，主要归因于：1）2015公司董事长换届，影响公司运营进而不利公司接单；2）受上半年基建投资疲软的不利影响，下半年稳增长政策发力，基建投资加码，订单开始回暖。从费用发面来看，受BT项目回款未确认融资收益减少的原因，公司财务费用较同期增加。 上年结转工程量+年初新签合同达200亿元，驱动公司业绩后续转好。展望2016年公司经营，公司结转上年工程量为65.69亿元，并且年初陆续新接大单（包括中标）已达149.56亿元，目前结转上年工程量+新签合同金额+中标金额总计为215.25亿元，是2015年收入（74.19亿元）的2.9倍；随着新签合同陆续开工，预计公司二三季度利润随着收入结转而持续转好且大概率会超预期。 盈利预测与评级：考虑全面摊薄后，我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.39元、0.46元、0.54元，对应PE为15.8倍、13.5倍、11.4倍，给予公司"增持"评级。 风险提示：宏观经济下行、资产整合不及预期、施工进度不及预期
发布日期：2016-04-14 13:57:42
内容： 年新签订单较少+BT项目融资收益减少致使一季度亏损。公司一季度业绩出现亏损，由一下两个方面原因造成：从订单方面来看，是因为公司2015年新签订单较少，主要归因于：1）2015公司董事长换届，影响公司运营进而不利公司接单；2）受上半年基建投资疲软的不利影响，下半年稳增长政策发力，基建投资加码，订单开始回暖。从费用发面来看，受BT项目回款未确认融资收益减少的原因，公司财务费用较同期增加。 上年结转工程量+年初新签合同达200亿元，驱动公司业绩后续转好。展望2016年公司经营，公司结转上年工程量为65.69亿元，并且年初陆续新接大单（包括中标）已达149.56亿元，目前结转上年工程量+新签合同金额+中标金额总计为215.25亿元，是2015年收入（74.19亿元）的2.9倍；随着新签合同陆续开工，预计公司二三季度利润随着收入结转而持续转好且大概率会超预期。 盈利预测与评级：考虑全面摊薄后，我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.39元、0.46元、0.54元，对应PE为15.8倍、13.5倍、11.4倍，给予公司"增持"评级。 风险提示：宏观经济下行、资产整合不及预期、施工进度不及预期
