光伏排产更新：3月排产环比+51.4%，超预期！
根据PVinfolink统计排产数据：3月硅料单月产出17.59万吨，环比+4%；硅片排产69.34GW，环比+20%；电池全球排产62GW，环比+32%；组件全球排产55.95GW，环比+51%，国内组件排产49.48GW，环比+62%。另外4月组件排产环比预计仍将保持升势，全球环比增幅预估在5%左右。
产业链价格修复盈利回升：
硅料：供给充裕，二线厂商量产经验提升；
硅片：库存和价格短期仍阶段性承压；
电池：优质产能供应偏紧，价格回升，头部厂商档位差距拉大，且成本或有所松动，短期盈利修复确定性强；
组件：价格拉开上涨序幕，但随着成交订单逐步落地，在需求复苏、交付偏紧、价格底部、成本推动等多因素共振下，预计月内价格仍将继续修复；
玻璃：光伏玻璃迎来节后库存拐点，在组件排产大增、交投向好之下，后续价格盈利或有修复。
3月组件排产环比大幅提升，主要源于终端需求超预期：1）欧洲市场经过半年时间的去库周期，目前组件库存已降至合理偏低水平，并受价格触底、红海事件等因素影响，3月订单和出货占比明显提升，补库需求旺盛；2）印度、中东等高弹性市场保持需求高增，尤其是印度进入传统旺季，叠加ALMM清单临近生效，拉货量迎来高峰，自去年Q4以来需求不断提升；3）国内节后复工，23年未装完项目在3月集中补装，且24年新项目招标和订单有望接连落地，组件采购需求启动。
目前TOPCon电池单月产出30-35GW，供给渗透率60%+，而终端需求中N型渗透率已达80%。受去年12月盈利下滑的影响，行业对TOPCon电池扩产意愿明显减弱，预计2024年产能增量将主要集中在头部企业，产能增速预计将趋缓，3-4月组件排产超预期恢复后TOPCon电池价格预计将保持坚挺。
供需拐点方面，玻璃行业最为显著。截至目前，光伏玻璃产能约9.9万t/d，实际2024年新增供给2750t/d，冷修约3180t/d，新增产能在2024年因爬坡尚未贡献产出，冷修产能已明确减少，预计实际供应产能约9.6万t/d，玻璃与组件供需比已接近2023年最旺季水平，因此产业链价格坚挺，或将在4月涨价。
一季度硅片排产连月保持高位，3月排产接近70GW，远超2月市场对于3月的预期（市场预期硅片累库、排产下降）。硅片企业开工有望随行业需求向好而持续高位，且产量应大于电池组件产量，原因主要在于：
1）全年来看硅片产量大于电池组件产量。2022年全球硅片与电池组件产量差距进一步扩大，与组件的产量差由21年12GW增至22年34GW，23年我国硅片组件产量差120GW+（考虑部分出口因素）。预计24年硅片组件产量差将进一步增长。
2）N型渗透率提升、拉晶与切片分化加大、A片数/A品率分化、硅片实际需求远高于电池产量。随着N型硅片矩形化、大尺寸、薄片化推进，特别是不同品类硅料的混合使用（如降本需求下尽可能多用差一些的料），不同企业之间的拉晶及切片水平分化，硅片A品率/A片数的差异在不同企业也随之拉大。当前电池组件企业竞争加剧，大家更重效率，对硅片品质要求提升、基本上只会采购A片、因此硅片实际有效库存并不是很高。
3）硅片保开工降非硅成本。在1/2月下游需求一般的情况下，硅片企业仍需保持高开工率，很重要的原因在于需要通过高开工降低非硅成本。进入3月需求转好，更会进一步提升开工率。
根据PVinfolink统计排产数据：3月硅料单月产出17.59万吨，环比+4%；硅片排产69.34GW，环比+20%；电池全球排产62GW，环比+32%；组件全球排产55.95GW，环比+51%，国内组件排产49.48GW，环比+62%。另外4月组件排产环比预计仍将保持升势，全球环比增幅预估在5%左右。
产业链价格修复盈利回升：
硅料：供给充裕，二线厂商量产经验提升；
硅片：库存和价格短期仍阶段性承压；
电池：优质产能供应偏紧，价格回升，头部厂商档位差距拉大，且成本或有所松动，短期盈利修复确定性强；
组件：价格拉开上涨序幕，但随着成交订单逐步落地，在需求复苏、交付偏紧、价格底部、成本推动等多因素共振下，预计月内价格仍将继续修复；
玻璃：光伏玻璃迎来节后库存拐点，在组件排产大增、交投向好之下，后续价格盈利或有修复。
3月组件排产环比大幅提升，主要源于终端需求超预期：1）欧洲市场经过半年时间的去库周期，目前组件库存已降至合理偏低水平，并受价格触底、红海事件等因素影响，3月订单和出货占比明显提升，补库需求旺盛；2）印度、中东等高弹性市场保持需求高增，尤其是印度进入传统旺季，叠加ALMM清单临近生效，拉货量迎来高峰，自去年Q4以来需求不断提升；3）国内节后复工，23年未装完项目在3月集中补装，且24年新项目招标和订单有望接连落地，组件采购需求启动。
目前TOPCon电池单月产出30-35GW，供给渗透率60%+，而终端需求中N型渗透率已达80%。受去年12月盈利下滑的影响，行业对TOPCon电池扩产意愿明显减弱，预计2024年产能增量将主要集中在头部企业，产能增速预计将趋缓，3-4月组件排产超预期恢复后TOPCon电池价格预计将保持坚挺。
供需拐点方面，玻璃行业最为显著。截至目前，光伏玻璃产能约9.9万t/d，实际2024年新增供给2750t/d，冷修约3180t/d，新增产能在2024年因爬坡尚未贡献产出，冷修产能已明确减少，预计实际供应产能约9.6万t/d，玻璃与组件供需比已接近2023年最旺季水平，因此产业链价格坚挺，或将在4月涨价。
一季度硅片排产连月保持高位，3月排产接近70GW，远超2月市场对于3月的预期（市场预期硅片累库、排产下降）。硅片企业开工有望随行业需求向好而持续高位，且产量应大于电池组件产量，原因主要在于：
1）全年来看硅片产量大于电池组件产量。2022年全球硅片与电池组件产量差距进一步扩大，与组件的产量差由21年12GW增至22年34GW，23年我国硅片组件产量差120GW+（考虑部分出口因素）。预计24年硅片组件产量差将进一步增长。
2）N型渗透率提升、拉晶与切片分化加大、A片数/A品率分化、硅片实际需求远高于电池产量。随着N型硅片矩形化、大尺寸、薄片化推进，特别是不同品类硅料的混合使用（如降本需求下尽可能多用差一些的料），不同企业之间的拉晶及切片水平分化，硅片A品率/A片数的差异在不同企业也随之拉大。当前电池组件企业竞争加剧，大家更重效率，对硅片品质要求提升、基本上只会采购A片、因此硅片实际有效库存并不是很高。
3）硅片保开工降非硅成本。在1/2月下游需求一般的情况下，硅片企业仍需保持高开工率，很重要的原因在于需要通过高开工降低非硅成本。进入3月需求转好，更会进一步提升开工率。
