建议关注茂莱光学及光刻机零部件板块投资机遇
近期国产光刻机零部件板块涨幅较高，受到市场广泛关注，自我们9/25日组织茂莱光学董事长线下反路演交流以来，股价涨幅超120%，我们持续推荐【茂莱光学】及光刻机零部件板块。
公司为光刻及量检测核心供应商，主要产品为精密光学器件、光学镜头及光学系统，下游涵盖生命科学、半导体、ARVR等。1H24公司实现收入2.41亿元，其中半导体领域收入占比达48.96%，公司主要半导体领域客户涵盖KLA、Camtek、中科飞测等半导体量检测设备企业及上海微电子等半导体光刻设备企业。我们认为随着下游光刻设备提升叠加光刻零部件国产化率提升，公司半导体订单有望快速增长。
如何看待公司市场空间？
【光刻零部件】国内半导体设备市场约300亿美元，光刻设备占比约25%，对应75亿美元，参考ASML毛利率50.8%，推算光刻设备零部件市场30~40亿美元，其中物镜占10~15%成本，对应市场空间3~6亿美元（20~40亿元），利润空间6~7亿元，考虑到国内光刻设备采购海外零部件难度较大，我们认为国产供应份额有望较高。
【量检测零部件】全球量检测设备市场规模约100亿美元，推算零部件市场规模约40亿美元，其中物镜、子系统等占成本20~30%，对应市场约8~12亿美元（50~80亿元），利润空间10~25亿元。茂来光学目前为CAMTEK光学零部件核心供应商，同时供应KLA、中科飞测、南京中安等零检测设备企业，我们认为未来全球市场份额有望快速提升。