回复：密切关注引起金市震荡的各种要素

除国际政治经济形势对黄金价格有重要的影响外，国际金融形势，如国际贸易、财政、外债赤字等对金价的影响也非常重要。国际金融形势是影响黄金价格的第三层级因素。比如，债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金，引起市场黄金价格上涨。下面，我们就具体地说一下黄金价格如何受金融形势的影响。影响黄金价格的国际金融形势背景。国际政治层面的金融危机因素。国际政治不稳定因素出现时，信用货币发行政府的信用能力下降，金融危机出现。金融政策调整的空间相对虚拟经济领域的过于庞大的经济规模缩小，并且出现了流动性陷阱，金融政策的经济和金融调整效果减弱。这些国际金融形势的背景因素，形成了黄金价格中、长期上升的条件。各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，这会影响黄金价格，致使其攀升。

货币供应量规模发展到了与实体经济不匹配的程度，出现了国际经济和国际政治不稳定的预期时，将引发短期资本的异常流动，大量短期资本流向实体经济领域的重要经济资源类金融投资工具，引起重要经济资源价格大幅、高速上涨，产生通货膨胀压力。国际金融形势对黄金价格中长期的影响又是与国际地缘政治和国际经济形势对黄金价格的影响相伴存在的。导致全球金融形势波动的根源是世界经济的失衡，而世界经济失衡的根源则在于世界经济的增长过多地依赖美国经济，因此当美国等西方大国的金融体系出现了不稳定的现象时，世界资金便会投向黄金，黄金需求增加，金价即会上涨。黄金在这时就发挥了资金避难所的功能。惟有在金融体系稳定的情况下，投资人士对黄金的信心就会大打折扣，将黄金沽出造成金价下跌。美国金融形势对黄金价格的影响。美国的金融形势发展不稳定，资本市场有下调压力，黄金价格就会出现强势。美国经济体系的稳定发展需要全球的资源支撑，当其金融形势发展不稳定的时候，为了规避市场风险，大量的资本会逃出美国资本市场，黄金的资本“避风港”特性会吸引一部分资本进入黄金市场从而推动黄金价格上升。美国金融形势发展稳定，资本市场形势良好，黄金价格趋于弱势。美国资本市场的发展也需要全球的资本不断流入来支持其健康发展，所以，美国金融市场发展良好的时候，资本不断流入，黄金的价格主要受到其商品属性的影响，从而会出现走弱的趋势。

黄金价格与非美金融形势之间的关系。这与美国的金融局势对黄金价格的影响相反。当非美全球金融形势发展稳定，资本市场发展良好，黄金价格趋于强势；全球金融形势出现区域性动荡，黄金价格趋于弱势。如果非美的金融形势发展稳定，对美国的短期资本流入构成威胁，从而影响到美国资本市场的稳定发展，美元会处于相对弱势。此时，以美元标价的黄金价格就会出现强势。相反，当非美的金融出现区域性动荡的时候，大量的短期资本流入美国资本市场，从而支撑美国资本市场的发展，美元出现相对强势，这时黄金的美元价格就会出现相对弱势。国际金融形势的现实分析。由于美国经济是以国内外消费作为引导的，加之伊拉克战争等政治因素使得美国出现的双逆差状况很难一时得到改善，这也就意味着美元汇率会在中长期处于一个下降的通道中。对当前外汇和黄金市场的分析我们可以得出以下几个线索：．美国反恐战略和国际政治不稳定因素推动了国际政治层面的金融机制显现，国际政治层面的黄金价格机制出现，推动黄金价格上涨。前面我们已经说过，当前，黄金和信用复货币本位并存。在这样的背景下，由于信用货币是货币发行国家政府对货币持有人的负债，因此，当出现了国际地缘政治或政府危机、经济或金融危机，影响了信用货币发行政府债务清偿时，信用货币和黄金之间的比价关系就会发生剧烈波动，导致金价上升。

欧盟宪法和欧盟内部的不稳定因素出现，支持了美元对其它主要货币汇率的强势（欧盟宪法和欧盟内部不稳定引发欧元存在的合法性预期），但是美元汇率与黄金价格的关系弱化。
重要资源性原材料价格持续大幅上升，形成了通货膨胀显现的预期，在重要资源性原材料价格机制国际形成、别国的政府干预和调控能力减弱，以及全球面临输入型（进口主导）通货膨胀压力时，国际性的金融风险压力增大，由黄金的金融风险防范机制传导形成黄金价格上涨。
美国资本市场下调的压力及下调预期，强化了短期资本向期货（商品）和黄金市场分流的趋势，黄金价格上涨趋势显现。
由于当前国际金融形势的现状，全球经济风险高企，黄金的避险魅力已经被演绎得如火如荼，同时，黄金的市场需求也正在迅速增加。虽然金价目前已达到历史最高点，有短期调整的压力，但一系列利好和国内外宏观经济基本面，还在
支持金价继续走高，因此，投资者可以放心地投资黄金市场，只是在投资之前要做到全面了解黄金的知识。

如今，全球投资市场风起云涌，油价高涨、美元贬值、股指下调，行情变化莫测。分布于各投资市场的游资在不断进行调整，这使得黄金的价格受到了极大的影响。
国际投资市场游资结构调整是影响黄金价格的第四层级因素。所谓国际投资市场游资结构调整是指分布于国际金融投资市场——货币、资本、期货（商品）和黄金及衍生金融投资工具市场间游资分布结构的存量和流量发生较大规模的调整。
国际投资市场资本会在全球的股票、外汇、黄金、商品期货等金融及衍生产品市场中不断地调整存量和流量的结构，从而导致股票指数、货币汇率、商品期货和黄金价格不同方向的波动调整，传导至黄金市场形成影响黄金价格走势的第四层级因素。
在金融投资市场的结构中，通常来说，大规模游资流动会引起游资流出市场，引发投资工具价格下调，而游资流入市场，投资工具价格上调。
游资具有以下特点：大量游资以短期资本的形式存在；没有固定的投资领域；追求高利润。
短期资本的易流动性决定了游资能够迅速地从一个市场转移到另一个市场，从一个国家或地区转移到另一国家或地区，这为游资不停地寻找投资机会提供了便利。

游资在各金融市场之间迅速移动，在各种投机性较强的市场都有它的身影，而且它转移的速度很快，进出某一市场的频率很高。游资追求的是短期高额利润，而非长期利润。短期、高利是国际游资的两大“天性”。其中，“短期”只是他运行的一种时间特征，而高利才是它的终极目的。一般而言，没有较高的利润率，国际投机资本是不会流失的。这种高利还不能在总量规模上太小或时间太短，否则也不适应国际游资流动的要求，因为国际游资的规模较大，它进出某一市场需要一个策划或运动过程。所以说，这种高利，基本上是指那种通过一定涨落空间和市场规模而获得的高利。也就是说，国际游资流动一般都伴随较大的金融投资工具行情变化。1980年代后，美国政府当局为了应对罗斯福新政以后积极财政政策和货币政策产生的货币泡沫——游资（脱离实体经济运行、在投资市场游荡、寻找投资或投机机会的货币存量），及其货币泡沫对实体经济的冲击，同时拯救美元的国际货币地位，实行金融创新，构造蓄积货币泡沫的蓄水池。于是，美国境内货币市场、证券市场、期货市场、黄金市场及衍生投资工具蓬勃发展，游资分流进入虚拟资本市场领域、对实体经济的冲击得以缓解，金价回落、通货膨胀率下降、美元的国际货币地位得以拯救。此后，美国社会经济的生产、流转、分割和配置的循环步入良性轨道。

那么，国际投资与黄金价格之间存在着怎样的传导机制呢？利率等短期资本机会成本影响黄金投资工具价格。货币供应量和游资在金融投资市场结构分布影响黄金投资工具价格。
全球重要货币、资本期货（商品）及衍生工具市场联动，影响黄金投资工具价格。
就黄金市场而言，只有在与黄金价格机制相关的国际政治、国际经济和国际金融形势三个层级因素都相对稳定的情况下，游资在各金融投资市场间的结构调整，才成为阶段性黄金价格波动的主导因素。人们进行投资的目的是为了盈利，因此，游资的流动是由逐利性决定的。这种调整的原因可能是多方面的，投资者对游资调整的关注应首先着眼于形成游资结构调整的机制，然后，再关注游资结构调整形成各金融投资工具价格联动机制。
在国际大宗商品市场上，原油是重中之重。原油对于黄金的意义在于，油价的上涨将推生通货膨胀，黄金本身作为通胀之下的保值品，与通货膨胀形影不离。石油价格上涨意味着金价也会随之上涨。
20年前，国际油价的变化尽管对世界经济的影响极大，但尚不能波及我国，因为我国的石油完全能自给自足，而目前我国石油进口额已超过消费额的1/3，故而国际油价的上涨，可能会拉动我国物价的上涨，接着黄金也可能跟着上涨。

一般来说，原油价格的小幅波动对黄金市场的影响不大，当石油价格波动幅度较大时，会极大地影响到黄金生产企业各国的通货膨胀，因而影响黄金市场的价格趋势。
当国际市场上的石油价格不断上涨时，其国际市场上的金价也会持续上升。其原因除了黄金的保值作用外，经济的增长、供给需求也是一个主要原因。
原油价格自2002年1月约20美元/桶，最高涨至2006年7月78美元左右。促使油价飑升的原因之一是世界经济连续平稳快速增长，不论是美国还是以中国为首的新兴市场国家，经济表现都非常良好，使得对原油的需求大增。而供给方面的因素则是世界原油产业脆弱的供需平衡，由于剩余产能有限，再加上地缘局势动荡，市场对原油供给可能中断的担忧一直未去，从而推升了油价至二十多年来高点。
还有成本销售方面的原因。比如，当产油国的石油收入增加时，黄金生产企业成本上升，流通渠道费用增加，直接影响了黄金的销售价格，同时受传统癖好的影响他们会相应增加国家储备中的黄金储备资产，从而影响黄金的市场需求。不过通过油价走势来预测金价走势时仍要结合其它因素才能比较准确。
虽然当前原油价格仍处在对前期上涨趋势的修正之中，但供给与需求脆弱平衡的局面在较长一段时间内仍将持续，因此油价难以出现再深幅的下跌，高位运行且再起风云依然值得期待。
另外，石油和黄金各有各自的供求关系，如果在通胀高的情况下，石油跌不一定黄金也跌。因为仅仅石油跌对通胀的影响毕竟有限。所以投资者要全面分析，避免陷入被动。
一般地说，石油涨，黄金涨，石油跌，黄金跌。但市场反应有时间差，比如今天石油涨，黄金不会马上就涨，投资者要结合整体的涨幅和相关政治、经济面的相互关系来做分析判断。

2007年，由于食品价格快速上涨，居民消费价格总水平同比上涨5.6%，CPI创出了10年新高。2008年，这一上涨趋势并没有结束，通货膨胀的压力依然很大。当个人投资者面对CPI上涨给自己的财富和购买力带来威胁时，黄金也许是自由财富最好的“避风港”。这是因为通货膨胀意味着各种资产的价格上涨，而黄金供应的稳定性使其价格更直接地决定于需求以及货币流通量的变化。也就是说，通货膨胀推升了黄金的价值。例如，2007年8月，在国家统计局发布7月CPI后，亚洲黄金期货交易中心——东京工业品交易所（TOCOM）的黄金期货价格大幅上涨。成交最活跃的2008年6月合约收盘上涨27日元，报于2575日元/克，这是该合约7月3日以来的最大日内涨幅。同日，上海黄金交易所AU9995品种上涨1.09元，收于163.07元/克；AuT+D品种上涨1.10元，报收于162.95元/克。我们知道，各个国家货币的购买能力，是基于物价指数而决定的。当一国的物价稳定时，其货币的购买能力也很稳定。如果物价飞涨，通货率升高，货币的购买力就变弱，这种货币就愈缺乏吸引力。在温和的通货膨胀下，投资者几乎感觉不到黄金投资的“诱惑力”。投资黄金不会获得利息，其投资的获利全凭价格上升。

而当通货膨胀加剧时，货币实际购买力会下降，而由于全球黄金几乎没有增加，所以黄金的价格也会随着货币购买力的降低而迅速上涨，持有现金根本没有保障，收取利息也赶不上物价的暴升。人们就会采购黄金，因为此时黄金的理论价格会随通胀而上升。投资者投入黄金市场的钱就会得到有力的“保护”。作为这个世界上惟一的非信用货币，黄金可以作为价值永恒的代表。它与纸币、存款等货币形式不同，黄金作为一种贵金属，自身具有非常高的价值，而其它货币只是价值的代表，而其本身的价值微乎其微。在极端情况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。以英国著名的裁缝街的西装为例，数百年来的价格都是五、六盎司黄金的水准，这是黄金购买力历久不变的明证。而数百年前几十英镑可以买套西装，但现在只能买只袖子了。因此，在货币流动性泛滥，通胀横行的年代，黄金就会因其对抗通胀的特性而备受投资者青睐。世界黄金协会的研究也显示，黄金的价值——也就是其实际代表的对于商品和服务的购买力在过去的多年中始终保持了稳定。1900年时，黄金价格是20.67美元/盎司，考虑到货币贬值因素，这相当于今天的503美元/盎司。在截至2006年12月底的两年中，黄金的实际平均价格是524美元/盎司。世界黄金协会因此认为，黄金的实际价值在过去一个世纪中在各种环境中都保持了稳定，而各种货币的购买力却与之相反，都在下降。要了解通胀对金价的影响，就要从长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。

历史上黄金充当货币的职能，自20世纪70年代以来黄金与美元脱钩后，黄金的货币职能有所减弱，但仍保持一定的货币职能。目前许多国家，特别是西方主要国家的国际储备中，黄金仍占有相当重要的地位。
中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为36458吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%，而到了1998年官方黄金储备大约为34000吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%。按目前生产能力计算，这相当于13年的世界黄金矿产量。
据2000年公布的黄金储备情况看，目前世界黄金储备列前10位的国家和国际机构是：美国（8137吨）、德国（3469吨）、国际货币基金组织（3217吨）、法国（3025吨）、瑞士（2494吨）、意大利（2452吨）、荷兰（912吨）、日本（764吨）、欧洲银行（747吨）和波兰（607吨），英国和中国分列第11位（538吨）和第14位为（395吨）。
希腊的外汇储备中有80%来自黄金，葡萄牙是79%，德国63%，荷兰56%，法国56%。如果这些央行要将它们的黄金储备降到30%的话，那么，德国就要出售1802吨；法国要出售1273吨，瑞士要出售394吨；荷兰要出售311吨；葡萄牙要出售235吨。
黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料之后，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，在过去30年间，中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，成为黄金20年来金价下滑的主要原因。

有些央行觉得黄金在它们外汇储备中所占的比例太高了。例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。央行售金对金价的影响最大最直接，是1980以后金价大熊市的一大原因。又如:在苏联解体前的十多年中，作为世界第二大黄金出产国的“苏联卖金”传闻，对下降的金价发挥了巨大作用，而前苏联也经常在农业收成不佳的年度中，抛售黄金换取外汇。各个欧洲央行为了解决财政赤字纷纷抛售库存的黄金，为了避免无节制的抛售将金价彻底打垮，1999年9月27日，当时金价处于历史低谷，欧洲11个国家央行加上欧盟央行联合签署了一个协定，即央行售金协定（CentralBankGoldAgreement，CBGA）。在这个协议里规定了在此后的5年中，签约国每年只允许抛售400吨黄金。这遏制了黄金价格的进一步下跌。5年后的2004年的9月27日，央行售金协定第二期（CBGA2）续签，又有两个欧洲国家加入协议，而且考虑到当时金价复苏，因此每年限售数量被提高为500吨。从协议签署后各国央行售金的实际情况来看，如下图，央行们基本上完成并略微超过售金限额。但2006年却大为不同，欧洲央行在06年售金量仅为393吨，远低于500吨的限额。究其原因，是自2005年第四季度以来金价大幅飙升，黄金储备的价值日渐受到央行的关注。各国中央银行在市场上抛售黄金是黄金的供给来源之一。尽管各国央行储备黄金总量巨大，但除了CBGA签约国，其它央行每年售金量极少。CBGA售金量透明、有计划，成为黄金市场稳定的供应源。
各国央行是黄金持有的大户，他们持有黄金的意愿直接影响金价的走势。若央行吸纳或增持黄金，则金价就会上升。相反若央行出售黄金，那么金价就会走软。

作为金市投资者，除了要关心国际政治、经济、金融形势之外，更多的是要面对每天各国不断对外公布的经济数据。几乎每一个交易日各国都有一系列的经济数据进行公布，这些数据反映的问题各不相同。GDP，即国内生产总值，英文名称GrossDomesticProduct，通常缩写为GDP。GDP是宏观经济中最受关注的经济统计数字，因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。GDP增速越慢，该国经济发展越慢，速度越快，表明该国经济发展越快，若GDP陷入负增长，则该国毫无疑问地陷入经济衰退。领先指数，也叫领先指标或先行指标，英文名称为LeadingIndicator，是预测未来经济发展情况的最重要的经济指标之一，是各种引导经济循环的经济变量的加权平均数。零售销售，英文名称为RetailSale，其实是零售销售数额的统计汇总，包括所有主要从事零售业务的商店以现金或信用形式销售的商品价值总额。服务业所发生的费用不包括在零售销售中。消费者物价指数，英文名称为ConsumerPriceIndex，缩写为CPI，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指针。新屋开工率，英文名称为HousingStart，是一种建筑类指标。建筑类指标在各国公布的数据体系中一般占有较重要的地位，因为房地产业对于现代化经济体系都有举足轻重的地位，而且一国经济景气与否也往往会在建筑类指标上反映出来。

财政赤字。财政，也就是一国政府的收支状况。一国政府在每一财政年度开始之初，总会制定一个当年的财政预算方案，若实际执行结果收入大于支出，为财政盈余，支出大于收入，为财政赤字。一国财政赤字若加大，该国货币会下跌，反之，若财政赤字缩小，表示该国经济良好，该国货币会上扬。贸易经常账，英文名称为CurrentAccount，为一国收支表上的主要项目，内容记载一个国家与外国包括因为商品、劳务进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及其它因素所产生的资金流出与流入的状况。通常来讲，一国经常账逆差（负数）扩大，该国币值将贬值，顺差（正数）扩大，该国货币将升值。生产者物价指数，英文名称为ProducerPriceIndex，英文缩写为PPI，主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与消费者物价指数一样，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
一般而言，当生产者物价指数增幅很大而且持续加速上升时，该国央行相应的反应是采取加息对策阻止通货膨胀快速上涨，则该国货币升值的可能性增大；反之亦然。
产能利用率，也叫设备利用率，英文名称为CapacityUtilization，是工业总产出对生产设备的比率，简单地理解，就是实际生产能力到底有多少在运转发挥生产作用。
当产能利用率超过95%以上，代表设备使用率接近全部，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高情况下，对一国货币是利多。反之如果产能利用率在90%以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象，在市场预期利率可能降低情况下，对该国货币是利空。